化學工業是傳統的循環工業。在2019年，化學工業將觸底。在這個低谷時期，一些子行業的“小領導者”已經轉型升級。在低谷，它正在尋找高利潤的產品，不斷挖掘自己的“護城河”，并創造新的業績增長點。大型領先公司的股價經歷了短暫的下跌。后來，它反彈甚至達到了歷史高點。競爭不激烈的化工公司在低谷時期面臨著明顯的局面。 “與其他行業一樣，化學工業也表現出明顯的差異化格局。投資者更加理性，持有的股票更加穩定，因此一些人已經消除了周期。”證券和化學工業首席分析師李華（化名）認為，在化學工業周期中，上市公司表現出明顯的分化。當行業觸底時，他也是領先股票價格首次創下歷史新高。但就整個行業而言，當前估值處于多年低谷，大型化工公司的資本支出仍然相對較大。

預計將來會消化現有的估值。許多化工行業分析師認為，2020年化工行業將出現一波報價。近日，《證券時報》記者訪問了山東多家化工公司，包括萬華化工，魯西化工，萬潤，道恩，奧孚。環保，陽谷華泰等。應對，布局和投資機會展望。該部門負責人遇到了一個“甜負擔”“ 10月，下游客戶訂單總數超過了公司的現有產能，如今該公司的產能利用率為100％。從下游客戶需求的角度來看，看不到任何訂單在接下來的幾個月中，這種趨勢正在下降，該公司有下游客戶來督促這批貨物。這是一個不小的負擔。我們現在投入運行的一臺窯爐，盡最大努力確保其生產能力。是蜂窩狀陶瓷載體，剛登陸科學技術委員會，地址位于山東省德州市臨沂經濟開發區，公司秘書吳雄輝介紹了公司的運作情況。奧孚環保工廠大樓相對較新，門口設有“招聘”標志。有趣的是，奧夫環保工廠區沒有辦公樓。縱觀全球市場，日本的NGK和美國的康寧在蜂窩陶瓷載體行業中共同占據了90％以上的市場份額。 Offo Environmental Protection是可以生產產品并實現進口替代的少數公司之一。在柴油車蜂窩陶瓷載體領域，Offo Environmental在中國商用卡車載體市場上在2016年，2017年和2018年生產的SCR載體數量分別為3.5％，8.06％和9.49％。奧孚環保產品的價格約為國外產品價格的1/2至2/3。除替代進口外，將排放標準提高到國家六級也是該司生產能力爆發的主要原因。吳雄輝介紹說，公司上市后，必須繼續朝三個方向努力：扎實做好主業；抓好招商引資項目，擴大生產能力，不建辦公樓；響應國家VI標準，國家6國存在高科技壁壘，如果未能跟上發展速度的公司將落后于行業。在化學工業中，有許多與奧孚環保類似的公司。它們規模不大，但是已經在細分的領域中栽培。因此，他們還建立了自己的技術和市場壁壘，并在行業低迷期間獲得了豐厚的利潤。布局擴大產能。萬潤股份，道恩股份，陽谷華泰，耐克化工，陽農化工等均為此類企業的代表。 2019年，萬潤的業績持續增長，股價上漲了40％以上。前三季度，公司實現收入19.43億元，同比增長5.03％。母親的凈利潤為3.66億元，同比增長19.64％。最近，《證券時報》記者拜訪了該公司居民。樓下的展廳介紹了三個主要行業，即信息材料，環保材料和大型衛生行業。行業前景良好。萬潤的信息材料產業主要是顯示材料，包括高端TFT液晶單體材料，中間材料和OLED材料。據公司證券部工作人員介紹，環保材料板塊的主要產品是用于柴油車尾氣處理的沸石，目前產能利用率已達到飽和。該公司于2018年啟動了環保材料建設項目，預計將增加7,000噸沸石生產能力。預計在2021年底之前開始調試。大型衛生行業主要是公司的醫藥中間體，原料藥和藥物制劑。萬潤股份有限公司證券部負責人表示，萬潤工業園一期投資計劃已經制定，未來將形成新的產能。陽農化工也是如此。 2019年前三季度，歸屬于母公司股東的凈利潤為10.7億元，同比增長14.69％。作為研發驅動的農藥領導者，仰農化工是擬除蟲菊酯的全球領導者。從擬除蟲菊酯到草甘膦再到麥草畏，它已經成功開發并推出了一系列大型農藥。目前，該公司的麥草畏生產能力居世界第一；草甘膦業務已成為公司穩定的利潤來源。小型企業“不寒而栗”山東省濰坊市有許多小型化工公司。一位在當地造粒行業工作過且擁有十幾名工作人員的企業主告訴《證券時報》記者，環境保護部門首先限制了鍋爐和環保設備的噸位，然后要求對燃氣鍋爐進行更多檢查，并且更多。沒有利潤他已售出設備，工廠已轉租。與細分領先股票日益突出的優勢相反，一群護城河較淺的化工公司在“寒冷的冬天”倒塌了。在更加嚴格的環境保護和經濟低迷的背景下，沒有幾家小企業被清理。 “最近我們經營著許多化工公司。有上市公司和非上市公司。許多小型化工公司要么關門，減產，要么關門。生活非常艱難。”一位行業研究員說大多數上市的化學公司擁有更大的數量和更多的媒體報道。有許多小型化學公司未能公開上市，但并未受到關注。即使比上市公司更好，許多公司也面臨著停牌的危險。最突出的例子是白馬* ST鹽湖城以前的演出。在當地有利資源的支持下，該公司最初的鉀肥業務非常有利可圖。后來，它啟動了鎂工業和化學工業部門，即鹽湖鎂和海納化學，但沒有成功。被拖后，其性能大大降低。他們分別虧損41.6億元和31.5億元，今年前三季度又虧損5億元。 * ST和華，太華和ST流花正處于虧損邊緣。在2019年前三季度，這三家上市公司分別虧損人民幣5,040萬元，3,239萬元和4.83億元。作為山東省的一家化工公司，ST亞星擁有17萬噸的CPE生產裝置，曾經在國內外市場占有率排名第一。近年來，該公司經營不善，其大股東屢屢發生變化。最近，由于靠近市區，地方政府要求將其搬遷。它擁有的客戶和渠道由Rike Chemical和該公司共同維護。換句話說，同樣位于濰坊的尼科化學公司已經臨時接管了亞星化學公司的客戶和渠道。行業整體估值最低。12月18日，萬華化工宣布其辦公地點遷至山東煙臺經濟技術開發區三亞路3號。盡管周圍地區有些荒涼，員工們還開玩笑說他們在村里，但他們已經架起了現代建筑，公園的綠化風格也相對較高，尤其是已竣工的幾棟科研建筑都比較現代。科研區域被人造河與其他區域隔開。 《證券時報》記者最近于上午10點訪問。公園里的人不多，但是在中午，自助餐廳里排起了長隊。 “現在公司擁有一千名研發人員，并計劃新的該網站可容納4,000人。 “萬華化工證券部一位人士介紹。2019年，整個化工行業的生活不好。即使是龍頭股，在宏觀經濟下滑，下游需求萎縮和中美貿易摩擦的背景下，業績也有所下降。就聚氨酯行業領導者萬華化工而言，今年前三季度，公司營業收入為485.39億元，同比下降12.48％；歸屬于母公司的凈利潤為78.99億元，同比下降41.75％。年內，華錄恒升，魯西化工，新和城等均有不同程度的下跌，而歸屬于母公司的凈利潤分別下降了24.55％，63.25％和32.77％，行業數據更具說服力。分析了2019年化工行業上市公司第三季度報告.2019年前三季度，化工行業上市公司（按一線行業分類的331家公司（不計某些目標）實現營業總收入1.43萬億元，同比增長5.8％，歸屬母公司凈利潤899.4億元，下降22％去年同期。凈利潤的上升和下降表明毛利率下降。前三季度行業整體毛利率為16.1％，同比下降2.6個百分點。化工公司目前的估值普遍較低。截至11月30日，化學工業的平均PE（市盈率）為14倍，是過去五年歷史PE的0.39％，PB（市凈率）為1.5倍，占歷史五年PB的0.62％。估值將達到近五年來的最低水平。 “但是，國內化工公司的資本支出較高，例如萬華化工，每年的資本支出約為100億元。它處于增長階段，將慢慢消化估值。應給予更高的估值。”介紹。盡管化工公司的整體業績急劇下降，但許多領先公司的股價卻逆勢而上。到他好起來的時候，他已經達到了歷史最高水平。至于萬華化工，它在12月16日上漲了2.89％，盤中最高價格為53.75元，是自2001年上市以來的最高點。目前，萬華化工的靜態市盈率約為15.65倍，市盈率（TTM）約為33.56。次。幾家領先化工公司的股價也處于歷史高位。例如，陽農化工和榮盛石化分別于今年4月創下歷史新高，每股71元和15元。在短暫下跌之后，股價繼續攀升，這也是目前的最高點。 PE（TTM）分別為18.61倍和47.44倍。 “領先的化工公司的業績同比下降，股價創下了新高。這是歷史上從未見過的。”李華說，化學工業與其他工業類似，近年來已經出現明顯的分化趨勢。著名行業分析師李明強（化名）對《證券時報》表示，今年化工公司的業績下滑是經濟規律的自然下降，這種現象已經在去年第四季度出現。在經濟低迷時期，投資者也在做多項選擇題。通過上市公司和媒體的年度報告，投資者可以看到領先的化工公司已經倒閉，但實際上他們沒有看到未上市的三，四線化工公司的業績下降甚至破產。相對而言，龍頭企業的競爭優勢得以擴大，長期競爭格局得以優化。房地產和庫存周期推動復蘇化工是傳統的周期性行業，也會受到庫存周期的影響。東方證券化工行業分析師趙晨認為，從以前的化工庫存周期來看，基本上是40個月左右。自2016年中期的庫存周期以來，這一輪已有38個月了，價格趨勢也經歷了最危險的數量和價格下跌。但是，這一輪庫存周期與產能周期的開始相吻合，強度肯定會比2016年至2017年的上一輪庫存周期弱。關于房地產行業對化工行業的影響，趙晨據稱，2019年，商品領域的黑色價格與化學價格之間存在差異。年初至今的鋼鐵價格基本保持穩定，鐵礦石價格甚至上漲了近30％。甲醇，乙烯等化工產品價格均下跌超過30％，乙二醇的價格更為嚴峻。根據供求關系，鋼價可以大大高于化工行業的根本原因是需求旺盛，但PVC，純堿等首先是由化工產業鏈驅動的行業，最近幾年在供應方面僅增長了約3％。沒有明顯的緊張關系，可以看出房地產需求基本上沒有轉移到化學產業鏈中。目前，市場上的主流賣家普遍對明年的房地產建成感到樂觀。如果需求增加，大多數似乎過剩的產品的供求關系將會更加緊張，價格也將具有很大的向上靈活性。李華分析說，投資者越來越理性，越來越重視企業的內在價值。從更長的時間來看企業，它的持有周期更長。外資的進入也導致了國內投資方式的發展。李華還與外國投資者多次聯系。他們重視公司治理結構，社會責任和未來確定性。他們不太關注細節和短期波動。他們擁有很長的時間。這直接改善了中國資本市場的投資風格，也指導了國內投資者風格的轉變。關于2020年是否有投資機會的問題，李明強認為，明年將有投資機會，大方向沒有問題。但是，有兩種情況值得關注。一個是領先的公司今年已經經歷了大幅上漲，另一個是化學工業的價格接近公司的基本面和宏觀經濟運行，這需要仔細注意。

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